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本篇为mba项目管理论文第五篇

摘 要

　　自 2013 年，我国部分地方政府为缓解负债压力，完善地方政府债务管理，推出了 PPP 模式。最近几年，各类 PPP 项目在各地政府如火如荼，特别是城市基础设施建设项目，但是由于 PPP 项目在我国运用时间短，缺乏丰富的经验和系统的理论，导致我国大量的 PPP 项目最终以失败告终，这对于地方政府、企业以及当地居民等相关利益方都造成了经济损失。而成功的 PPP 项目虽然相对较少，但取得的成绩较佳，特别是高速公路建设和污水处理方面，因此现在我国每年都会投入大量的人力物力用于城市建设，而这些项目存在较大的财务风险，城市基础设施的建设和 PPP 模式结合在一起，其财务风险要如何控制是亟待解决的问题。为加强 PPP 模式项目的风险管控，为我国 PPP 项目顺利开展而提供一些理论参考和经验参考。

　　本文以国内外 PPP 模式方面的研究情况为基础，采用文献分析法，对 PPP项目的财务风险管理和项目管理、财务风险理论等概念进行了阐述，为后文奠定了理论基础。其次，在分析我国 PPP 项目发展历程和运营过程之后，识别出PPP 项目的主要财务风险和其他相关风险，从而建立初步的 PPP 项目财务风险指标，为分析 H 项目的财务风险奠定基础。接着，本文以 H 项目为案例，通过运用财务方法和层次分析法对其经济效益分析和财务风险评估，分析出其成功的经验。最后，本文基于上述的研究，以 H 项目主要财务风险为主线，提出相关建议来管控 PPP 项目财务风险，从而为我国 PPP 项目提供重要的参考建议。

　　关键词：PPP 项目；财务风险；层次分析法；风险管控

PPP 模式的组织机构形式

Abstract

　　Since 2013, some local governments in China have introduced the PPP model to ease debt pressure and improve local government debt management. In recent years, various types of PPP projects have been in full swing in various local governments, especially urban infrastructure construction projects. However, due to the short duration of PPP projects in China and the lack of rich experience and systematic theory, a large number of PPP projects in China have ended in failure.

　　This has caused economic losses for local governments, enterprises, and local residents and other related stakeholders. Although relatively few successful PPP projects have achieved better results, especially for highway construction and sewage treatment, China now invests a large amount of funds in urban infrastructure construction projects every year. Urban infrastructure construction projects have with greater financial risks, the combination of urban infrastructure construction and PPP model, how to control its financial risks is an urgent issue to be solved. In order to strengthen the risk control of the PPP model project, it provides some theoretical references and experience references for the smooth development of China's PPP project.

　　Based on the research situation of PPP mode at home and abroad, this paper expounds the concept of financial risk management and project management and financial risk theory of PPP project by using literature analysis method, and establishes a theoretical foundation for later. Secondly, after analyzing the development and operation process of PPP projects, we identify the main financial risks and other related risks of PPP projects, so as to establish a preliminary financial risk index for PPP projects, and lay a foundation for analyzing the financial risks of H projects. Then, taking H project as a case, we analyze its economic success and financial risk assessment by using financial method and AHP, and analyze its successful experience. Finally, based on the above research, based on the main financial risks of H project, this paper puts forward relevant suggestions to control and control the financial risks of PPP projects, so as to provide important reference for PPP projects in China.

　　Keywords: PPP project；financial risk；analytic hierarchy process；risk control；

第 1 章 绪论

　　1.1、研究背景和意义

　　近几年我国经济经历了高速增长，各地方政府从区域发展和政绩考核的角度出发，对扩大基础设施建设的需求很大。但是地方债不断增长，给地方财政带来了巨大的压力。根据 2013 年底国家审计署公布的数据，地方政府债务高筑，有 200 多个县级以上政府负有偿还责任债务的债务率高于 100%，出于财政金融风险管控方面的考虑，国家严控地方政府传统的融资模式，竞争类项目及 BT项目市场整体萎缩。PPP 的兴起，是因为它直接涉及到清理政府债务及未来的建设资金来源，而政府债务又大多集中在公共基础设施上，所以由个人来出资完成城市基础设施的建设是我国未来发展的方向，这是适应我国发展的一种金融创新，而政府与社会资本合作（PPP）模式是金融创新的载体。

　　随着 PPP 模式在我国的兴起热潮以及政府对其的大力推广，在运行过程中，因没有构建健全的法律与制度体系，导致 PPP 项目在实践过程中容易出现问题，先前上马的 PPP 项目相继出现了一些失败的案例，通过对部分案例的分析我们不难发现除了政治和法律环境、项目风险分担机制等因素外项目的财务可行性也是现实中国内 PPP 项目成败的主要决定因素。因此研究 PPP 项目的评价及财务风险管控，不仅可以在前期对 PPP 项目的可行性有一个完整的评估，而且可以在项目运行过程中的财务风险点进行把控，从而进一步推动我国 PPP 项目的快速发展。

　　1.2、国内外现状研究

　　1.2.1、国外研究综述

　　PPP 模式在上世纪八十年代第一次提出，是英国政府综合多中心理论体系与公共产品理论后所提出的一种新型的公共管理模式。

　　E.S.Savas（1982）年在其着作中对 PPP 模式进行了最早的研究与定义，他认为，PPP 模式从宏观到微观可以分为三个层次，从宏观层面来看 PPP 模式是国家与个人相结合来为公众提供基础设施与服务的，其次可以定义为一种由多个参与方组成，并由个人企业作为主导的运作模式，最后则是指一种由个人企业和国家等参与者合作完成城市基础设施建设的合作伙伴关系[1]。

　　世界银行在 2014 年修正了对 PPP 模式的定义，将其定义为由个体与国家签订长期合作合同，来为公众提供城市基础设施与服务的模式，其中由个体企业承担运营风险并进行设施与服务的管理工作，而国家则根据通过考核向个体企业支付相应的费用[2]。

　　David Meunier 与 Emile Quinet（2010）通过对 PPP 模式进行大量的研究指出，这种模式可以在很大程度上减少城市基础设施建设项目的施工时间的同时，减少项目的总体成本，并且个体企业比国家在成本控制方面做得更加完善，国家能够从中学到先进的技术与管理经验。然而，他们认为 PPP 模式也有一些不足之处，例如 PPP 项目的融资成本高于传统的基础设施建设项目，个体企业与国家的合作不确定因素较多，风险分摊存在分歧，双方相互约束，容易出现问题，从而导致项目失败[3]。

　　Samuel 和 Ole（2014）从融资成本，风险分摊与个体企业的竞争等角度出发，对西班牙过去建设成功，并已投入使用在五年以上的几个规模较大的 PPP铁路项目进行调查与研究，指出 PPP 模式的确具有缩短工期，降低成本的作用。然而在 PPP 模式下，若是存在国家初期承诺风险过多与对需求预测不准确的现象，极易造成国家支出过多的后果[4]。

　　Suharman Hamzah（2014）对印尼政府过去应用 PPP 模式来完成该国港口基础设施建设的案例来描述 PPP 模式，他指出通常情况下，PPP 模式具有立项、评估、公司建立、融资、建设与交付等步骤，并对各个步骤进行了详细的介绍[5]。

　　Lib 等人（2003）通过对 PPP 模式进行研究后提出，运用 PPP 模式的工程项目所包含的风险从宏观到微观可以分为三个等级，第一层是宏观风险，即为来自 PPP 项目所处环境所带来的风险，第二层则是来自项目自身的风险，第三层则是来自项目设计、采购与实施等环节的风险[6]。

　　Darrin Grimsey 与 Mervynk.Lewis（2004）也对 PPP 模式风险进行了研究，他们对 PPP 模式的风险类型进行了划分，将其分为 9 种，即环境风险、政治风险、财务风险、管理风险等，并提出了相应的风险应对措施[7]。Mohamed Chohra（2011）通过多年的探索，对 PPP 模式的风险应如何分摊进行了总结，并提出了相应的风险分摊方法[8]。

　　C.Y.Yu,K.C.Lam 等人（2013）在其研究中通过建立 PPP 模式来帮助企业管理者进行基础设施建设做出决策，与此同时，他们还指出基础设施项目运用该模式也许会发生的各类风险，并介绍了国家与个体企业可能面临的风险[9]。

　　Carlos 和 Rui 等（2011）则是对 PPP 项目的合同内容及其特点进行了研究，他们提出了在项目外部环境发生变化的条件下，如何适当的调整原有方案，使得 PPP 项目可以及时完工并交付使用[10]。

　　1.2.2、国内研究综述

　　在 PPP 模式出现二十年后才逐步被我国的专家学者与企业所接受与应用，通过十几年的研究与实践发现，PPP 模式具有应用广泛，实用性强的特点。李秀辉和张世英（2002）是我国最早对 PPP 模式进行研究的一批专家，他们对 PPP 模式的定义及其应用做了详细的介绍，结合实际案例为我国 PPP 模式的应用提供了指导，并结合我国基础设施建设项目的特点提出了一些应用建议[11]。

　　叶晓苏和徐春梅（2013）通过阅读大量关于 PPP 模式的文献，并对其进行整理后，从内涵、适用对象等角度出发，对 PPP 模式在国外与中国的研究与应用进行了总结，并提出进一步的应用和改进措施[12]。巴希，乌云娜（2013）通过对 PPP 模式进行研究后指出，PPP 模式不能应用成功的最主要的原因是没有进行科学的风险分摊，私人与政府都没有明确自身所承担的风险，容易出现相互推卸责任的现象，致使项目失败，同时他们对多个应用 PPP 模式的公共基础设施项目的建设过程进行研究，对各项目遇到的风险因素进行总结，并采用粗糙集理论，对风险因素进行进一步的筛选，进而找出最适合我国公共基础设施项目特点的风险分摊方案[13]。

　　考虑到应用 PPP 模式能够有效的减少我国各地政府在建设公共基础设施方面的债务，提高企业建设公共基础设施，造福社会的积极性，PPP 模式在我国的应用越来越广泛，越来越多的专家学者、企业与地方政府也逐步加深对 PPP模式的研究与应用。

　　贾康和孙洁（2006）对 PPP 模式的研究较早，他们通过对 PPP 模式在国外的应用进行研究后，在其着作中对 PPP 模式进行了详细的介绍，指出在我国新农村的建设过程中引入 PPP 模式，可以缓解地方政府建设新农村的压力，保障资金与技术供给；而后又结合 PPP 模式对我国新型城镇化建设提出了相应的建议[14-16]。

　　孟春部长（2012）在我国城市保障性住房发展大会上曾发言，当前资金问题是我国廉租房项目建设的最大障碍，通过对国内外相关案例进行研究，他认为应用 PPP 模式是解决资金短缺问题，提高我国廉租房项目数量的一项重要措施，并提出了相关的对策[17]。

　　近年来，PPP 模式在我国的应用也较为广泛，政府部门不仅在新农村与新型城镇化项目中采用该模式，而且许多城市、道路等公共基础设施的建设项目都采用了 PPP 模式。然而，我国的小型城镇较为闭塞，对 PPP 模式没有深刻的了解，应用案例较少。

　　万东君等人（2006）对 PPP 模式在小型偏远城镇的基础设施建设项目中的应用进行了研究，他们将整个项目分为融资条件、操作流程等五个部分，并从这五个角度出发来总结会对 PPP 模式在我国小型城镇的应用造成影响的不确定因素，并提出了相应的解决措施[18]。

　　余杨，秦定等人（2008）则是以南方某个小镇为例，对其将 PPP 模式应用于当地公共基础设施建设项目进行了案例研究，并将其与传统的公共建设项目模式进行对比，特别是融资方式，通过对比他们指出 PPP 模式在融资与财务风险方面具有明显的优势，适合在我国小型城镇进行推广[19]。

　　张笑戬，段开明（2013）对他们多年的工作经验进行总结，主要对融资与风险管理两方面进行了介绍，并将 PPP 模式与BOT和TOT模式对比后指出 PPP模式的适用范围更为广泛，可以应用于小型城镇的公共项目建设，并可以取得较好的结果[20]。

　　沙骥（2004）则是从 PPP 模式在我国公共设施建设项目应用的限制条件角度入手，分析了 PPP 模式的风险管理与融资等环节的特点，并指出个人单位应怎样通过与政府合作，获取更多的收益是企业与政府进一步的研究方向[21]。

　　王灏（2004）对我国多个应用 PPP 模式的公共基础设施建设项目进行研究，特别是对项目的前后两种补偿模式进行分析。此外，他还对我国应用 PPP 模式的地铁建设项目的票价政策进行了分析，并提出相关的改进建议[22]。

　　桑美英（2014）在其文章中对 PPP 模式进行了概述，并在对其进行案例分析的基础上，识别出PPP模式可能存在的12个风险因素，并选择使用AHP-Fuzzy法对项目的风险水平及各风险因素间的关系进行评价，并进行了简单的风险分摊分析[23]。

　　赵福昌（2013）通过对 PPP 项目的实际应用进行研究，总结出 PPP 模式的优点在于在政府缺乏资金的情况下，能够通过 PPP 模式进行融资，由个人企业将项目建成，并在多年后回收，实现价值置换[24]。

　　王全新（2005）运用案例分析对 PPP 模式具体的应用步骤和合同内容等进行了详细的介绍，并将关注点放在 PPP 项目的风险分摊方法上，并且运用AHP-Fuzzy 风险评价方法对案例中的项目的风险进行了评价，并提出相应的应对措施[25]。

　　芦明一（2014）阅读了大量国外对于 PPP 模式的文献，并对国外应用 PPP模式的项目进行分析，从经济学层面出发，总结出国外在 PPP 项目进行融资时的具体方法，并将其与我国的融资方法进行对比，提出改进我国 PPP 融资模式的建议[26]。

　　钟雄（2013）则是对 PPP 模式在我国能源基础设施建设项目的应用进行了分析与总结，为未来该领域基础设施建设项目的实施提供参考[27]。

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　　　　1.3 研究思路与方法
　　　　　　1.3.1 论文的研究思路
　　　　　　1.3.2 论文的研究方法
　　　　1.4 论文的创新与不足

　　第 2 章 PPP 项目财务风险管控的相关理论与方法

　　　　2.1 PPP 项目的鉴别
　　　　　　2.1.1 PPP 项目的含义
　　　　　　2.1.2 PPP 项目的特征
　　　　2.2 项目管理理论
　　　　　　2.2.1 项目的概念
　　　　　　2.2.2 项目管理的概念
　　　　2.3 财务风险理论
　　　　　　2.3.1 财务风险概念及范围
　　　　　　2.3.2 财务风险的特征
　　　　　　2.3.3 财务风险的分类
　　　　　　2.3.4 财务风险的识别方法
　　　　2.4 财务风险控制理论
　　　　　　2.4.1 财务风险控制含义及方法
　　　　　　2.4.2 财务风险控制的目标
　　　　　　2.4.3 财务风险控制的原则
　　　　2.5 层次分析法

　　第 3 章 我国 PPP 项目发展状况分析

　　　　3.1 我国 PPP 项目发展历程
　　　　3.2 我国 PPP 模式的运作程序
　　　　3.3 PPP 项目存在的风险分析
　　　　3.4 PPP 项目主要财务风险分析
　　　　　　3.4.1 PPP 项目的筹资风险
　　　　　　3.4.2 PPP 项目的投资风险
　　　　　　3.4.3 PPP 项目的资金回收风险
　　　　　　3.4.4 PPP 项目的其他财务风险

　　第 4 章 基于层次分析法的 PPP 项目财务风险评价—以 H 项目为例

　　　　4.1 H 项目背景
　　　　4.2 H 项目概况
　　　　4.3 H 项目公司概况
　　　　4.4 H 项目经济效益分析
　　　　4.5 H 项目财务风险评价指标体系的建立原则
　　　　4.6 H 项目财务风险评价指标体系
　　　　4.7 基于层次分析法的 H 项目财务风险评估过程
　　　　　　4.7.1 准则层权重计算
　　　　　　4.7.2 最底层权重计算
　　　　4.8 基于层次分析法的 H 项目财务风险评估分析
　　　　　　4.8.1 H 项目财务风险评估结果分析
　　　　　　4.8.2 H 项目结果分析

　　第 5 章 H-PPP 项目的财务评价及风险管理的经验与启示

　　　　5.1 PPP 项目运营成功的前提基础
　　　　5.2 建立 PPP 项目财务风险指标体系的重要性
　　　　5.3 PPP 项目财务风险管控对策
　　　　　　5.3.1 PPP 项目筹资风险控制
　　　　　　5.3.2 PPP 项目投资风险控制
　　　　　　5.3.3 项目进度滞后改进措施及效果
　　　　　　5.3.4 PPP 项目其他风险控制
　　　　5.4 加强企业风险管理文化建设
　　　　5.5 完善相关法律法规
　　　　5.6 加强机构建设和专业人才培养
　　　　5.7 提高政府在项目中的作用
　　　　　　5.7.1 提高政府部门专业化水平
　　　　　　5.7.2 合理分配政企之间的风险

第 6 章 结论与展望

　　6.1、结论

　　首先，本文通过整理相关文献，梳理相关数据，明确了 PPP 项目财务风险的相关内涵和意义，并运用项目管理、会计和财务风险管理等理论和方法，针对 PPP 的财务风险特性建立 PPP 财务风险指标体系。其次，本文以 H 项目为案例，对其进行经济效益分析和财务状况分析，并根据案例状况，建立具体的 H项目财务指标体系，进一步采用专家打分和层次分析法测算出 H 项目的财务风险实际状况，从而得出 H 项目成果的经验。最后，本文基于上述的研究，除了从各项一级财务风险指标出发，提出了关于如何管控这些财务风险指标建议，还从其他视角提出了相关的建议，为我国相关领域的 PPP 项目提供借鉴。

　　6.2、展望

　　虽然本文较为详细的研究了我国 PPP 项目相关财务风险，但本文也存在不足之处：一方面，本文较为详细介绍和阐述了 PPP 项目内部的财务风险指标，但对于外部影响项目财务风险指标的因素未能详细说明。另一方面，本文明确PPP 项目各项财务风险指标，但对于 PPP 项目的运营过程未能详细阐述。由于文章篇幅问题和时间问题本文存在以上两点不足之处，望后来学者能解决。

　　致 谢
　　参考文献

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