1、前言

　　随着经济的发展, 居民的收入也随之增加, 国民生活水平提高的同时, 我国金融也茁壮成长。然而, 我国作为一个新兴的市场, 各方面尚不成熟, 且我国的投资者以中小投资者居多, 他们的投资决策很大程度地影响了证券市场。由于市场的不成熟及投资者金融知识的匮乏, 在股票价格突然大跌时, 投资者出于对风险厌恶的心理, 可能会做出抛售股票的行为, 导致股票价格继续下跌, 而更多的投资者出于从众心理抛售股票, 导致“羊群效应”, 从引起证券市场的波动, 对证券市场造成影响。[1]此时的投资者做出的决策不属于理性投资决策, 因此不适用于CAPM模型, 利用现代金融学的方法无法正确分析此时的市场, 要结合投资者心理及行为对市场进行研究。在实际投资过程中, 由于投资者的心理不同, 决策偏好不同, 会导致不同的投资结果, 对证券市场造成一定影响, 基于CAPM模型上的BAPM模型可以更好地诠释这种情况。

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