摘要：根据意大利19952015这20年的名义GDP、实际GDP以及增速的数据, 选取波动较大的2008年2015年进行研究。这一时期, 是继希腊爆发主权债务危机不久。爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利等国的主权信贷评级相继下调, 导致欧债危机全面爆发。本文从意大利政府的应对政策谈起, 分析其为何种宏观经济政策, 通过IS-LM模型, 预测这些政策可能导致的经济后果。依据意大利后期经济发展的实际情况, 与预测结果进行比对, 分析并讨论合适的经济发展方向。

　　关键词：意大利; 债务危机; IS—LM模型; 财政政策; 货币政策;
 

　　意大利修宪公投失败、总理伦齐辞职后, 意大利重回欧洲市场焦点。虽然是欧盟创立成员国之一, 但意大利对欧洲项目的公共支持位列欧洲最低;作为欧元区第三大经济体, 但长期以来经济增长乏力。英国《经济学家》杂志的数据显示自1999年以来, 意大利的GDP仅增长了7%, 大大低于欧元区成员国的平均水平。在进入21世纪后的十几年里, 意大利的GDP增长率在世界仅高于津巴布韦和海地。人均GDP甚至是负增长。2005年至2015年, 意大利GDP平均每年萎缩0.5个百分点, 而1995年至2015年, 意大利经济表现甚至比希腊还要差。

　　意大利国家统计局公布的数据显示, 2008年意大利经济下降1%, 降幅大于政府此前预计的0.6%, 是自1975年以来的最大降幅。意大利经济2008年一季度实现了0.4%的增长, 受金融危机影响, 二季度经济开始出现下滑 (-0.6%) , 三季度开始陷入技术性衰退, 四季度更是下滑了1.8%。

　　意大利2009年国内生产总值 (GDP) 下降5.1%, 2009年第四季度, 意大利GDP较第三季度下滑0.3%, 比上年同期下降3%。该季度最终消费支出延续此前三个季度的下滑态势, 季降0.1%。

　　2010年意大利GDP同比增长1.3%。但这一复苏速度在发达经济体中并不突出。2010年的意大利经济复苏主要依赖于外部市场的改善。该年度意大利出口增长9.1%, 而投资和消费仅分别增长2.5%和0.6%。政府债务问题虽有所改善, 但仍不容乐观。2010年政府净负债占GDP的比重由2009年的-5.4%降低至-4.6%, 政务债务占GDP的比重达119%。

　　2011年意大利国内生产总值 (GDP) 增长0.4%, 增幅与前一年相比明显减少。数据显示, 2011年意大利的国内生产总值为1.58万亿欧元, 国内生产总值实际增长率为0.4%。2011年下半年, 意大利因欧洲主权债务危机恶化而陷入金融风暴, 而动荡不安的意大利政局更是使意大利经济雪上加霜, 公共债务占国内生产总值的比例一路攀升, 平衡财政、刺激增长的任务艰巨。

　　随着欧债危机恶化, 欧洲政局也进入了多事之秋。2011年11月9日.意大利总理贝卢斯科尼提出辞职。11月16日, 马里奥·蒙蒂成为意大利过渡政府总理, 接手政府工作, 蒙蒂未起用任何有党派的政治人士, 所有部长均由专家担当。而其上任的消息一经传出, 意大利10年期国债收益率降至7%以下, 甚至连股市也出现反弹。经济学家当总理对意大利市场起了一定的推动作用。

　　蒙蒂总理一上台。就颁布了“拯救意大利法令” (Decreto Salva Italia) , 该法令主要从退休、税收两方面出发, 旨在缩减公共开支, 增加财政收入:首先, 提高退休年龄, 从2012年起, 男士的退休年龄提高到66岁, 女士提高至62岁。预计这项措施自实行起将为政府的公共支出节省30-35亿欧元;其次, 重新引入不动产税 (Ici) , 每个有房子的家庭需缴纳0.4%的不动产税, 有多处房产的除需缴纳上述不动产税之外, 还需向市政府纳房地产税 (Imu) , 税率要高于不动产税, 为0.76%;收入在75000欧元以下的个人所得税没有变化, 而超过这个数额的税率将提高至43%, 另外, 增值税也将提高两个百分点。预计提高的增值税将为政府带来120亿欧元的收入;此外, 奢侈品的税率比之前翻了一番。主要以汽车、飞机、直升机和游艇等交通工具为主, 例如, 功率在185kw以上的汽车, 每超过1kw收20欧元税;为了打击逃税漏税, 法令还限制了使用钞票的最高额度, 从去年的2500欧元下词至500欧元, 即高于500元不得使用钞票。与此同时, 对信用卡和储蓄卡的使用也做出了相应的调整和限制。

　　为了使意大利尽快走出债务危机, 有经济学家提出发行欧洲联合债券, 该提议得到了意大利财长朱利奥·特雷蒙蒂的赞同, 他认为发行欧洲联合债券会使陷入债务困境的国家降低借贷成本, 是危机的“主要解决方案”。现在的欧元区存在制度缺陷, 货币政策统一而财政政策未能统一, 发行统一的欧洲联合主权债券, 加强财政协调, 有利于克服欧元区的制度缺陷.加深其一体化的进程。欧溯联合债券以整个欧元区的经济作为担保, 其信用评级将远高于单个欧元区国家的债券信用评级, 能够稳定市场信心。欧盟委员会主席巴罗佐也在欧洲议会上表示:战胜债务危机的唯一办法是推进欧洲一体化, 并宣布欧盟委员会将尽快提交发行欧元区联合债券的方案。

　　由此可知, 面对严重的债务危机, 意大利政府采取了紧缩性的财政、货币政策。下面, 就根据IS-LM模型分析意大利政府的这些政策可能导致的经济后果。

　　第一、LM曲线不变, IS曲线移动。由上文可知, 意大利政府采取了紧缩性的财政政策, 即增加税收。右图中, IS0与LM曲线的交点E1代表原来的均衡点, 其对应的均衡利率与国民收入分别为r1与Y1。现政府增加税收, 这将推动IS0向左平移至IS1。IS1与LM交点为E2。与E1相比, E2的均衡利率与国民收入降低了。

　　第二、IS曲线不变, LM曲线移动。由上文可知, 意大利政府采取了紧缩性的货币政策, 即控制货币供应量。如右图, IS与LM0曲线的交点E1代表原来的均衡点, 其代表的均衡利率与均衡国民收入分别为r1与Y1。现政府控制货币供应, 这将推动LM0向左平行移动至LM1。这时, IS与LM1曲线的交点为E2, 均衡利率上升, 而均衡国民收入下降。

　　然而, 欧债危机期间紧缩性的财政、货币政策并没有使意大利的经济有所恢复, 反而更加恶化, 连续几年GDP负增长。造成今天的局面, CER认为意大利还是应寻找自身的原因。过去二十年惨淡的生产力增长同样也是意大利多届政府无力投资基建、研究、教育和技能;建立更高效的公共机构和司法体系, 以帮助最成功和最有生产力的企业发展;提高男女就业率;促进劳动力和资本流向更具生产力企业的责任。

　　解决意大利经济问题需要进一步的内部改革, 包括:1、削减雇主的社保费用, 鼓励招人;降低对非生产性工作的补贴, 并对失业人口给予更多支持, 特别是那些经过再培训的。2、对学校、大学进行更多投资, 特别是在提高教师和学者质量方面。3、减少官僚机构, 让创业和税负更简便, 改革司法体系更快解决争端。4、迅速彻底合并、资本重组意大利银行业, 通过私募市场募资方式更佳。5、将开支从诸如养老金体系等公共消费转移到公共投资。

　　此外欧元区也应通过自身改革的努力给予支持:1、维持宽松的货币政策, 确保欧元区政府平均财政立场支持需求。2、改变财政规则, 鼓励意大利在内的政府多投资少消费。3、完成银行业联盟, 这需要经济较疲软的国家降低本国银行业的账面风险, 而经济更好的国家以欧洲共同存款保险的形式分担风险。

　　参考文献
　　[1]中国人民银行西安分行研究处翻译整理.意大利央行行长Mario Draghi关于货币政策与银行体系的观点[J].西部金融, 2007 (9)
　　[2]宗树.欧债危机及其影响[J].时事纵横, 2011 (12)
　　[3]邵颖超, 吴菡.欧债危机下的意大利[J].法制与经济, 2012 (4)

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